Zwalpend Anderlecht geeft les in overnames

De tijd dat Anderlecht voetballes gaf, ligt (voorlopig?) achter ons. Sommigen vinden dat erg, anderen kijken met plezier naar de afgang van een topclub. Toch leert de saga die we nu meemaken ons heel wat, met name op het vlak van hoe overnames waarde kunnen creëren of juist vernietigen. We concentreren ons hier op twee facetten.

Het eerste betreft de vaststelling hoe de fiscaliteit – die intrinsiek niets met het bedrijf te maken heeft – toch strategische beslissingen of tactische uitwerkingen bepaalt. We stellen met zijn allen vast dat het nefast is om een topvoetbalclub halverwege een seizoen openbaar te verkopen. De onzekerheid die bijvoorbeeld tijdens de wintermercato speelde, leverde elke dag kopij op voor de pers.

Het fijne zullen we er nooit van weten, want de personen die de details kennen, zijn ofwel rechtstreeks betrokken, ofwel gebonden door een geheimhoudingsverklaring. Maar een argument dat consistent vernoemd werd, is de meerwaardebelasting op aandelen gehouden door een vennootschap. Deze werd met ingang van 1 januari van toepassing voor alle vennootschappen die niet ten minste 10% van de aandelen bezitten van het bedrijf dat verkocht wordt, of wanneer de aanschaffingswaarde van de verkochte aandelen niet minstens 2,5 miljoen euro bedraagt.

Door de versnippering van het kapitaal van Anderlecht, voldeden heel weinig van haar aandeelhouders aan bovengenoemde voorwaarde. Een verkoop moest dus zeker plaatsvinden voor 31 december 2017 … midden in het huidige seizoen. Een fiscale drijfveer die hier waarde vernietigde – niet voor de verkoper en misschien ook niet voor de koper, want vaak wordt het fiscaal voordeel gedeeld. Wél voor de overgenomen entiteit, de voetbalclub Anderlecht.

Het tweede aspect betreft de continuïteit van het management bij de overdracht van aandelen. Een periode tussen signing en closing is gebruikelijk omdat er vaak heel wat georganiseerd moet worden, bijvoorbeeld op vlak van de montage van een operatie. In dit geval (onder meer) de verkoop van KV Oostende vooraleer de nieuwe eigenaar de feitelijke controle kan overnemen.

Bijzondere clausules regelen die overgangsperiode om ervoor te zorgen dat de koper uiteindelijk ook krijgt waarvoor hij of zij betaalt. De alarmbel waaraan manager Herman Van Holsbeek trok daags na bekendmaking van het akkoord, toont aan waar het om gaat. Wie beslist wat, binnen welk kader en met welke rugdekking? Wie is aan wie verantwoording verschuldigd?

Het publieke debat sindsdien toont voldoende het belang aan. Een ander facet heeft echter minstens zo’n groot effect: hoe regel je dat de waarde van het overgenomen bedrijf bij ‘oplevering’ minstens is wat afgesproken werd? Bijvoorbeeld als externe omstandigheden wijzigen – denk aan het bod op Leander Dendoncker dat al dan niet uit de Premier League zou komen. Zou een verkoop tot een meer- of een minderwaarde geleid hebben? De meningen zijn ongetwijfeld verdeeld, maar de koper wil zekerheid op datum van overdracht.

Als Anderlechtfan is het geen bijzonder leuke tijd, maar als overnamespecialist is het ontzettend boeiend om vast te stellen hoe belangrijk onze kennis, structuren en ervaring zijn om waarde te behouden en de slogan van 1 + 1 = 3 ook in realiteit om te zetten. Er zijn nog meer lessen te trekken, maar die laat ik graag aan bod komen in een persoonlijk gesprek.

Bron: Business Vlaanderen
Klik hier voor het volledige en originele artikel.

Behoefte aan aandeelhouders die voor toegevoegde waarde zorgen
Professioneel overnameadvies vindt de juiste koper... ook in Wallonië
Als familiale opvolging geen optie is, hebben zaakvoerders van kmo’s het doorgaans niet onder de markt om een geschikte koper te vinden.
Corporate Finance
IMAP Annual Review 2017
    Klik hier voor het originele rapport. Bron: IMAP
Corporate Finance
IMAP 'Creating Value': editie december 2017
The 3rd edition from the IMAP 'Creating Value' provides new insights and analysis on a range of sectors and developments in the M&A market. Klik hier voor het volledige rapport. Bron: IMAP
De verkoop van uw onderneming is geen beslissing, maar een proces
Uw kmo verkoopklaar maken
Stel, u wilt uw onderneming verkopen. Als verkoper mikt u vanzelfsprekend op de beste prijs. Daarnaast wilt u tevens de toekomst van uw jarenlange arbeid veilig stellen. Daarom kan een verkoop nooit het gevolg zijn van een impulsieve beslissing. U wilt niet alleen alle mogelijkheden en gevolgen grondig overwegen, maar ook alle stappen in het verkoopproces zorgvuldig voorbereiden. Alleen op die man
Corporate Finance
IMAP M&A sectorrapport olie & gas (oktober 2017)
Market outlook and summary The continued drop in oil and gas prices since the summer of 2014 led to a survival mindset in the industry, highlighting the importance of cost reduction and efficiency. The oil and gas sector proved it can be innovative and dynamic in order to survive an environment with low prices. Oil prices have recovered to a level of USD 50 per barrel; in part due to the
Share deal of asset deal?
Een handelszaak: meer dan ‘goodwill’
Share deal of asset deal? Veel ondernemers zijn vertrouwd met een share deal: de overname van een bedrijf door het verwerven van de aandelen. Hierbij gaan automatisch alle activa en passiva van de onderneming naar de overnemer. Maar soms heeft een kandidaat-overnemer enkel interesse in delen van het bedrijf of bemoeilijken omstandigheden een volledige overname. Dan ligt de oplossing in een overna
Interview met twee senior consultants bij Dealmakers
Kennis komt onze cliënten ten goede
Om onze cliënten optimaal bij te staan, investeren we bij Dealmakers continu in de opleiding van onze partners en consultants. Zo volgen Anthony en Wout, Senior Consultants en in die rol rechterhand van de partners van Dealmakers, een opleiding bij het Chartered Institute for Securities and Investments (“C.I.S.I.”), een gerenommeerd Londens opleidingsinstituut voor Corporate Finance
Corporate Finance
De zin en onzin van multiples
U wenst uw onderneming snel te waarderen. Een veelgebruikt instrument dat daarvoor gebruikt wordt, is de multiple van een vergelijkbare transactie. Het is de verhouding tussen de betaalde prijs en bepaalde value drivers van de deal, zoals de koers/winst (K/W) of de ondernemingswaarde/EBITDA. Wanneer hebben ze zin en wanneer niet? En waar let u best op wanneer u ze toepast? Dealmakers licht dit
Corporate Finance
Waarde creëren begint met een goede strategie en vereist creativiteit, toewijding & talent
Creating Value is multifaceted: it starts with strategy, requires creativity, dedication and talent, and excels at execution. We look into all of these by discussing theoretical foundations, but mostly by providing practical examples. We examine recipes for corporate success, how to thrive in spite of adverse market conditions, how external growth can drive a competitive edge, how focus can free u
Corporate Finance
IMAP M&A sectorrapport medische apparatuur (juni 2017)
The medical devices industry is one of the largest in the healthcare industry. The World Health Organization’s (WHO) definition is as follows: ”An article, instrument, apparatus or machine that is used in the prevention, diagnosis or treatment of illness or disease, or for detecting, measuring, restoring, correcting or modifying the structure or function of the body for some health purpose.”

Schrijf u in voor onze nieuwsbrief